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专题：凝心聚力共奋进 十五五开局创未来——2026全国两会财经特别报道
记者丨崔文静
2026年宏观政策导向明确后，一幅关于A股市场未来走向的“施工图”已清晰浮现。从2026年政府工作报告到证监会主席吴清及沪深交易所掌门人的系列发声，多个关键信号表明，资本市场进一步全面深化改革的号角已经吹响。
21世纪经济报道记者综合采访与梳理发现，其中五大信号尤为值得关注。
① 关键核心技术企业将迎来上市、融资、并购三个“常态化”的绿色通道。
② 创业板向新型消费与现代服务业企业敞开大门。
③ 创业板本身将迎来六项深度改革，聚焦新产业、新业态、新技术。
④ 再融资机制全面优化，突出“扶优、扶科”。
⑤ “防风险、强监管”的底线毫不动摇，对财务造假等违法违规行为的打击力度将持续加码，蹭热点、炒概念、高操纵也将成为严查重点。
信号1： 关键核心技术领域科技型企业获三个“绿色通道”
2024年以来，“科创板八条”“并购六条”、科创板“1+6”改革等一系列支持科创企业发展的政策相继出台，支持科创企业发展的大趋势已日渐清晰。不过，科创企业类别多样，究竟哪些企业更受政策青睐，始终是市场关注的焦点。
综合2026年两会相关情况来看，一大信号值得关注。
2026年政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态”。这是智能经济首次被写入政府工作报告。
2024年，“人工智能+”首次被写入政府工作报告，此后人工智能相关产业迅速成为资本市场的支持重点。如今，智能经济同样首次被写入政府工作报告，意味着资本市场对其支持力度也将进一步加大。
国家发展改革委国家信息中心人工智能处副处长、研究员易成岐在谈及智能经济如何发力时提到，措施之一在于“加大算力、数据、算法、场景、资金等资源要素供给，充分挖掘人工智能行业应用和新型智能消费需求，不断推动人工智能技术取得新突破，培育一批易用好用、普惠便捷的人工智能产品和服务体系。”
需要注意的是，在提及人工智能产品本身的同时，“配套服务体系”“新型智能消费需求”同样被强调。这或许意味着，能够为智能经济与人工智能提供配套服务的企业，接下来也有望在融资等方面获得更多政策支持。
另一类政策重点支持的企业是“具备关键核心技术领域的科技型企业”。这里的关键核心技术不局限于智能经济与人工智能，而是包括各类有助于突破“卡脖子”问题的硬科技企业。
2026年政府工作报告提出：加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造。此处明确提出的“绿色通道”包括上市融资和并购重组。
随后，上交所总经理蔡建春在谈及为关键核心技术有突破的科技型企业开辟“绿色通道”时，提到了三个“常态化”——常态化上市、常态化融资、常态化并购。这意味着，接下来关键核心技术企业将获得更大力度的全方位资本市场政策支持。
与此同时，蔡建春在政协经济界别小组会议上表示，在市场稳定前提下，要进一步提升资本市场的功能发挥，重点支持科技创新类与转型升级类企业的融资并购，特别是在科创板，落实好关键核心技术领域的科技型企业的常态化上市机制，进一步强化常态化融资功能。
信号2： 新型消费、现代服务业迎A股上市新机遇
从吴清的讲话来看，对IPO市场的最大利好之一莫过于——创业板向新型消费、现代服务业敞开大门。
鼓励上市的IPO企业不再局限于科创企业本身，能够为科创企业直接或间接提供配套服务的优质企业也迎来上市机会。
最直接的依据是，吴清在提到即将推出的创业板改革措施时提到，“积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。”
2023年“827新政”后消费类、服务类企业A股上市案例罕见，不少投行保代认为此两类企业在北交所上市的概率有限、沪深交易所上市更是几无可能，因而保代们大多推荐相关企业赴港上市。如今，随着吴清的明确表态，这两类企业A股上市迎来新机会。
需要注意的是：
第一，欢迎此两类企业上市的板块是创业板；
第二，并非所有消费类、服务业类企业都能上市，而是需要挂钩创新创业，既紧密契合创业板的板块定位，又能够为国家鼓励的行业企业提供配套服务；
第三，记者了解到，短期内不会出现此两类企业大量上市的情况，只有其中的佼佼者才有望捷足先登。佼佼者，则是与前述政策鼓励的智能经济、关键核心技术企业等相挂钩，抑或利润等各项经营数据持续性非常突出者。
换言之，对于支持新型消费、现代服务业企业等优质创新创业企业在创业板上市的新政策，可以期待，但也要保持谨慎乐观。
信号3： 创业板力推六项改革措施，聚焦新产业、新业态、新技术
自2025年6月吴清在陆家嘴论坛上首次宣布推出科创板“1+6”政策后，市场对创业板全面深化改革的呼声很高。
如今，在全国两会上，创业板改革路线图已经明确。
前述支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业上市的政策，即是创业板系列改革措施之一。该措施旨在拓展创业板制度的包容性和覆盖面。在创业板系列改革措施中，还有一条措施有助于提高创业板覆盖面——增设一套更加精准、更为包容的上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展。
深交所理事长沙雁也表示，将进一步拓展IPO、再融资等制度的包容性和覆盖面，提升创业板服务新产业、新业态、新技术企业发展的能力。
吴清和沙雁均提到的三个词——新产业、新业态、新技术，这将成为创业板下一步的重点支持方向。
值得注意的是，一些科创板改革措施也将推广至创业板，最为典型的措施有三：推出IPO预先审阅机制，允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股，优化新股发行定价。其中，IPO预先审阅机制适用于符合条件的优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业。此举对信息披露的实质要求没有改变，但可缩短信息披露周期，有助于企业更好保护商业机密、降低信披压力。
与此同时，创业板也将建立健全从推荐上市、遴选审核到全过程监管的制度机制，更好服务地方经济和民营经济发展。
吴清提到，总体方案已基本成型，将在进一步完善后择机发布实施。沙雁则表示，深交所正在紧锣密鼓推进深化创业板改革各项准备工作，确保发令枪一响即可落地。
创业板改革政策的具体落地时间尚未可知。不过，科创板“1+6”政策从首次官宣到正式发布的间隔时间或可参考。当时间隔时间仅为25天。
此外，在推动粤港澳大湾区企业回深上市方面，沙雁介绍深交所已建立专项工作机制，成立工作领导小组和服务、审核、监管等工作专班，目前光大环境、越疆科技等2家企业已在港交所公告回深上市，正在进行IPO辅导。深交所对回深上市企业实行专班审核，参考香港市场既往披露信息，增强审核包容度，提高审核效率。
信号4： 再融资机制优化，突出“扶优、扶科”导向
作为上市公司主要融资渠道的再融资，同样迎来政策利好。
从A股融资情况来看，2023年“827新政”后再融资尤其是大规模再融资节奏放缓；伴随市场的回暖，2025年起A股再融资规模显著回升，全年再融资募集资金达到9509亿元，同比增长326%。如今，新的一轮再融资利好即将到来。
根据吴清在两会经济主题记者会上的发言，包括优化战略投资者认定标准、推出储架发行机制、完善锁价定增机制、优化再融资简易程序等在内的一揽子措施即将出台。
具体措施之外，三点需要特别注意。
第一，此轮再融资改革旨在突出“扶优、扶科”导向，主要面向治理和经营规范、市场认可度高的优质上市公司，调整后，此类公司的再融资审核效率将会大幅提升。
第二，优质科技创新企业再融资将获得特别支持，现行科创板、创业板“轻资产、高研发投入”的认定标准进一步拓展至主板。
第三，再融资严监管的基调不会变，监管将强化从预案披露、申报受理、审核注册到募集资金使用的全过程监管。
其中，两类再融资违法违规行为将被重点严惩，一是“忽悠式”再融资，二是违规变更募集资金用途。
值得注意的是，违规变更募集资金的现象无论在IPO还是再融资中均一度较为常见，随着近年来监管对此打击力度的加大以及诸多被罚案例的出现，目前违规变更募集资金用途的情况已经大为减少。
信号5： “防风险、强监管”基调不变，严打蹭热点、炒概念、搞操纵
2024年以来，严监管持续推进，对于财务造假、内幕交易等违法违规行为的打击力度持续加大。
从吴清在两会经济主题记者会上的发声来看，这一严监管趋势还将进一步持续，并且威慑力更大、覆盖面更广、查得更细。其中四点值得重点关注：
第一，《上市公司监管条例》正在制定中。
第二，财务造假线索发现中心正在加快建设。
第三，第三方配合造假监测预警机制建设正在推进，并且第三方配合造假将被进一步一体化打击。
值得注意的是，目前证监会已经将配合造假线索移交相关部门或属地政府依法处置，并且初见成效。与此同时，正在制定中的《上市公司监管条例》将从行政法规方面明确证监会对造假第三方进行行政处罚的权力。这意味着，《上市公司监管条例》一旦实施，监管部门对于配合造假第三方的查处力度与效率将会明显提升。
第四，造假公司强制退市持续推进，并且落实两个“坚决”——坚决清除“害群之马”，坚决破除财务造假“生态圈”。
接下来，大概率将会有更多造假公司被强制退市。不过，这些造假公司退出大多是历史问题的逐步出清，随着一批问题公司的逐步离场，一段时间以后，造假退市案例将会逐步减少，上市公司整体质量也将进一步提升。
对于上市公司及其实控人、大股东而言，另一个值得重点关注的趋势是：蹭热点、炒概念、搞操纵将会被重点严查。
吴清明确，规范上市公司及大股东、实控人和各类中介机构的行为，依法严查严处蹭热点、炒概念、搞操纵等侵害投资者利益的行为。
需要注意的是，数月来，因蹭热点、炒概念而被查被罚的上市公司案例已有多例。误导性陈述，即是蹭热点、炒概念的常见问题之一，仅2026年前两个月，因涉嫌误导性陈述而新被立案调查的上市公司即多达5家。
（21世纪经济报道记者冉黎黎对本文亦有贡献。）
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